政策宽松过高预期的修正。周匀预计,股票指数级别的上涨空间或比较有限,但行业轮动的机会值得关注。

  周匀指出,宏观层面,9月份宏观和金融数据边际改善,作为经济增长领先指标的企业中长期贷款连续第二个月回暖,体现了前期逆周期调节政策的效果。随着明年地方政府专项债额度提前下达,预计四季度到明年一季度基建投资有望持续改善。另一方面,年初以来房地产投资保持较高增速,但从开发商土地购置情况看,未来地产投资增速下行或难以避免,需关注其对上下游产业链的影响。在全球经济持续放缓的大环境下,出口及制造业投资仍处于筑底阶段。整体而言,近期政策和数据上出现了一些积极信号,四季度经济下行压力可能放缓。

  周匀认为,宏观环境仍然利好利率债,但目前估值尚不具备明显吸引力,长端利率下行空间需要等待货币政策进一步放松带动短端利率。股票层面,周匀认为,目前A股估值水平整体合理但分化比较严重,一部分行业和公司估值偏贵,恒达注册首页-恒达app而对于经济周期较敏感的行业估值普遍处于低位。整体而言,周匀预计,股票指数级别的上涨空间或比较有限,但行业轮动的机会值得关注。

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